1小时读懂市盈率

大多数人看到低PE就兴奋——5倍、4倍、3倍，好像捡到宝了。但真正在市场上赚过钱的人知道：低PE有时候是陷阱，不是便宜。

市值是实时的，每秒都在变；净利润是滞后的，一个季度才更新一次。用一个时刻变化的值，除以一个严重滞后的值，算出来的数字能告诉我们什么？又不能告诉我们什么？

利润明明涨了，从15亿涨到了18亿。但市值从300亿跌到了180亿，跌了40%。如果你是在300亿市值的时候买入的，你现在亏了四成。你越想越不对劲："我买的是一家利润在增长的好公司啊，为什么还亏钱？"

业绩最好的时候，PE最低；业绩最差的时候，PE最高。对于常规行业，低PE意味着便宜；但对于周期股，低PE反而意味着你可能正在山顶。

当你以10倍市盈率买入一只股票时，你实际上在期望：如果这家公司维持目前的盈利水平，你每年能获得10%的回报。当你以100倍买入时，你的预期回报率只有1%——比银行存款还低。

当市场整体市盈率很低，比如只有8-10倍，意味着投资者整体非常悲观。换算一下，10倍PE对应10%的预期收益率，这比国债高出一大截。但历史反复证明：市场极度恐慌的时候，往往也是长期收益率最高的时候。

当你面对一家公司，想要判断它的估值是否合理时，我建议你按照以下五个步骤来思考：第一步看行业属性，第二步看商业模式，第三步看财务数据，第四步看估值水位，第五步看市场情绪。

你买了一只股票，成本价50块。后来跌到30块了。你的第一反应是什么？"跌了这么多，应该差不多到底了吧。"但你有没有想过——50块这个数字，和这家公司现在值多少钱，有任何关系吗？

市盈率说到底只是一个数字……投资是一场长跑。不要追求一夜暴富，不要试图在每次波动中都做出完美的决策。找到好的公司，在合理甚至便宜的价格买入，然后耐心持有，这才是长期致胜的根本逻辑。